日前，人人第二大晶圆厂中芯外洋(688981.SH)发布2024年年度阐述，公司净利合手续承压小泽圆电影全集，堕入增收不增利的贫苦。

证券之星谨防到，在地化制造需求虽提振了公司原土市集的发扬，但难以恒久辅助收入的增长。同期，毛利率承压以实时代用度的走高共同挤压公司的盈利空间。关于公司而言，在新增产能的同期，还要面对折旧成本上升及居品价钱下行所带来的压力。

净利跌超2成，产能哄骗率尚未饱和

据2024年年度阐显然示，中芯外洋全年竣事营收578亿元，同比增长27.72%；归母净利润为36.99亿元，同比下滑23.31%，净利润团结两年出现下滑。

2024年，人人半导体产业全体高傲复苏迹象，产业链回暖趋势基本建立。不外，由于半导体产业所波及的应用领域粗拙，各细分市集在吞并时辰的发展情况存在一定的分化。

从终局应用来看，2024年，中芯外洋在智妙手机、破费电子、互联与可衣服开发、工业与汽车等业务板块收入均竣事不同经由的增长；电脑与平板业务收入则出现下滑，同比下降17.77%，为89.67亿元，是公司独一出现下滑的板块。

从地域发展趋势看，连年来，半导体行业区域化趋势愈发显然。一些国度和地区正积极布局在地化晶圆代工产能引申，逍遥促进原土化协同。受益于在地化制造需求催化带来的产业链再行组合，中芯外洋原土市集发扬强盛。

结合财报来看，2024年，公司中国区的收入为489.25亿元，同比增长34.53%，占总营收的比重普及至84.6%。与之对应，公司来自好意思国区和欧亚区的营收占比则划分降至12.4%、3%。

但“在地化”订单需求趋势难以恒久助推企业收入增长。中芯外洋联席CEO赵舟师在事迹阐述会上暗意，在地化分娩带来了更多的市集需求，但同质化竞争使得结构性弥散的产能即使在市集回暖的情况下，已经面对是非竞争。而从市集需求来看，2025年除了东谈主工智能持续高速成长外，市集各应用领域需求合手平或暖热增长。

从晶圆尺寸来看，中芯外洋主要提供8英寸和12英寸晶圆，其中12英寸晶圆为公司的营收主力军，为其孝顺超七成收入。

在业内东谈主士看来，跟着半导体技能的不断跳动，12英寸晶圆安静成为主流，尤其是在高性能野心、5G通讯、东谈主工智能和自动驾驶等领域，对先进制程的需求鞭策了12英寸晶圆的粗拙应用。

此外，相较于制程范围主要链接在90nm以上制程的8英寸晶圆，12英寸晶圆的面积更大，大略在吞并派晶圆上分娩更多的芯片，从而大幅普及产能并裁汰单元芯片的成本，这种界限效应在先进制程中尤为显然。

证券之星谨防到，中芯外洋现在将扩产重点放在12英寸晶圆上，贪图每年新增5万片12英寸晶圆产能，同期不再扩建8英寸晶圆产能。另据TrendForce集邦参议预估，2025年国内晶圆代工场将成为锻练制程增量主力，预估2025年人人前十大锻练制程代工场的产能将普及6%。

结合公司现时产能哄骗率来看，2024年，公司的产能哄骗率85.6%，相较于2023年的75%，同比普及了10.6个百分点，但与2021年全年保合手满载的产能哄骗率比较，仍存在一定差距。这意味着市集尚未归附至行业景气周期的高点水平。

亦有市集声息称，诚然下旅客户“补库存”鞭策了需求飞腾，但这可能仅仅短期当作，有可能再次回落，中芯外洋扩产之后如何应酬“供大于求”的步地？

居品单价下落，毛利率承压

现在，半导体行业的价钱战尚未透彻戒指，尤其在锻练制程领域，市集竞争已经是非。关于中芯外洋而言，公司新增产能的同期，不仅要面对折旧成本上升的压力，还需应酬居品价钱下滑带来的挑战。

2024年，公司全年销售晶圆的数目(折合8英寸要领逻辑)由2023年的586.7万片增多至2024年的802.1万片。值得谨防的是，诚然公司晶圆销售数目有所增多，但其居品平均单价却出现下滑，同比下滑5%，为6639元。另据筹议机构集邦科技预估，2025年锻练制程面对合手续的价钱压力。

对此，中芯外洋暗意将通过增多新址品来拒抗。诚然公司保合手一贯的订价策略，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和计策客户系数直面价钱竞争，以保合手住公司在各个领域的市集份额和竞争上风。

居品价钱下滑，加之折旧用度的增长压缩了公司的毛利率，进而影响公司的盈利能力。在2024年Q4事迹阐述会上，公司高管也坦言，连年来公司合手续扩建产能，成本开支干与较大，2024年的折旧增幅杰出20%，给毛利率形成一定压力。

财报数据高傲，2024年，受居品组合变动及折旧增多等身分影响，公司买卖成本达470.51亿元，同比增长33.12%，增幅高于营收增长的27.7%。受此影响，公司毛利率同比下滑3.3个百分点，降至18.59%，创近八年来新低。

据中芯外洋忖度，公司2025年折旧将增多两成掌握，这意味着毛利率可能持续承压。对此，公司称将通过普及产能哄骗率、加强缜密化管制的水平，加大降本增效的力度来改善毛利率。

除了毛利率下滑以外，时代用度的走高亦然中芯外洋净利下滑的原因之一。2024年，公司销售用度、研发用度及管制用度均出现不同经由的增长，同比划分增长10.82%、21.65%、9.13%。

证券之星谨防到，尽管中芯外洋在2024年通过金钱处分得回一定的收益小泽圆电影全集，但未能扭转净利润下滑的态势。2024年财报高傲，公司通过转让长电科技2.28亿股份得回8.66亿元收益，鞭策全年投资收益同比暴增339.7%至11亿元，但该收益对全体盈利的提欢腾用有限。(本文首发证券之星，作家|李若菡)